銘柄分析

【MO】アルトリアの株価を配当金から分析【米国増配株】

アルトリア・グループ(MO)

 

 

みなさん、こんにちは。nisaちゃんです。

 

今回は高配当投資家が大好きなアルトリア・グループ【MO】の株価と配当利回りをサクッと考察していこうと思います。

 

米国株を始めてた当時わたしも保有していましたが、MOはガチな高配当だったので毎ドカン!と配当を出してくれて嬉しかった印象がありますね!

 

この記事について

①アルトリア(MO)の理論株価を配当割引モデルで算出するよ。

②2021年アルトリアの予想株価の妥当性を考察してみる。



アルトリア(MO)の株価を予想

 

今回はDDM(配当割引モデル)をつかって算出してみようね。

 

理論株価の算出方法はDCF(キャッシュフロー割引モデル)の方が有名だけど、今回はDDMを使います。

 

DDMは『将来この株式がもたらす株主価値を配当として換算し、それを現在価値に引き戻す』ことで理論株価を導きます。

 

難しく言えばこれを割引現在価値なんて言うけど、簡単に言えば『将来的な未来利益を考慮した今いまの値段』ってことね!

 

これを身近な例でたとえると、この間私がデニーズでテイクアウトした時に使った新規1,000円オフクーポン!

 

これさ、なんで初回からいきなり1,000円も割引してくれるのかって言うと考え方は単純でね。

 

彼らにとって私(新規のお客様)の割引現在価値が1,000円以上という計算をデニーズのマーケ職がしてるはずだから。笑

 

だから今いま1,000円先行投資しても、わたしが今後将来デニーズのリピーターになって落とす利益(キャッシュフロー)が少なくとも1,000円以上となってリクープできるはず!という試算でキャンペーンをやってるんですね。

 

(ちなみにその後デニーズには行っていない・・企画担当者さんごめん!)



配当割引モデルで理論株価を算出

 

◆配当割引モデル

理論株価=DPS÷(CCE-配当成長率)

 

アルトリアのDPSは、現時点(20年5月23日)で3.36ドル。

 

CCEは株主要求利回りのことで、ここは個々人が自由に決められます。MOの投資に求める見返りを利回りで表現したものですね。

 

定番なのは①リスクフリーレート(米国長期金利)+②株式プレミアムで求めます。

 

今回①がコロナ影響で異常に低迷しており10年債が0.6%程しかありませんが、米金利は平均して常時2%程あったことやインフレ目標が2%であるので、ここはコンサバに見積もりリスクフリーで獲得したい要求利回りを2%と設定したいと思います。

 

株式プレミアムとしてはキャピタルゲインを求めず、ここもコンサバに配当利回りだけをまずは要求する前提で②を現時点の配当利回りである9%と置きます。

 

最後の配当成長率はEPS成長率で代用します。MOは配当性向を80%で維持することを直近の株主総会でも明言しているのでEPS成長率でOKですね。

 

するとEPSは現状4.3ドルですが21年度予想で4.53ドルと、約5.3%成長を見込んでいます。



アルトリア(MO)の理論株価は?

 

3.36÷5.7=58ドル!!!

 

アルトリアの2021年の株価はあくまでガイダンス数字を変更せず、このままでいった場合50ドル台に回復するはず?です。

 

ここまで計算しといてアレですが・・・

 

最も簡単かつ鉄板の理論株価の算出法である『予想PER×予想EPS』で念のため検算してみましょう。

 

予想EPSは先程の通り4.53ドルなので、予想PERを逆算すると58÷4.53=12.8倍

 

いまコロナ禍でPER9倍なので、向こう1年間で4ptほど上昇する見立てになりますね。

 

悩む人
nisaちゃんホントにー?PER12倍にまで上がるんかいな!

 

これを不可能とみるか可能と見るかは人それぞれですが参考までに過去のPER推移をみると、、

 

2015年 2016年 2017年 2018年
PER実績 21倍 9倍 20倍 13倍



こう見ると、2021年が12倍だったとしてもそんなにおかしくは無いですよね!

 

ちなみにBloombergのアナリスト目標株価が55ドルなので、まぁまぁいい線いってるのではないでしょうか?

 

アルトリアの株価は割安?

 

今回のDDMで算出した予想株価は58ドル。

 

2020年5月23日時点、現在の株価は38ドル、、つまり34%もディスカウントされてる訳ですね!!

 

これは十分割安と言えるんじゃないでしょうか?だって34%オフで欲しい洋服があったら買っちゃうよね。。笑

 

アルトリアの株が欲しい人や、新規で高配当株投資を考えている人にとって良いエントリータイミングなんじゃないかなと思えるファンダメンタルです。

 

積立投資に励む方々も、たまには理論株価を算出して割安か否かを判断して投資してみるのも新しい発見があって面白いかもしれないですね♡

 

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